電子:庫(kù)存年底有(yǒu)望降到正(zhèng)常水平 16納(na)米将成爲(wèi)主戰場

短(duǎn)期:四季度(du)展望小幅(fú)衰退、半導(dao)體庫存年(nián)底有望降(jiàng)🧡低到正常(cháng)👅水平。TSMC台積(ji)電2015年3季度(dù)營收125億新(xin)台币(約🏒65.4億(yi)美元),環💯比(bi)增長3.4%,同比(bi)增長1.7%。毛利(lì)率48.2%,環比減(jiǎn)少0.3個百分(fen)點,同比減(jiǎn)少2.3個百分(fèn)點;營收的(de)成長主要(yào)受益美元(yuan)對新台币(bi)的升值。TSMC認(ren)爲短期✨半(bàn)導體市場(chang)需求疲弱(ruo),客戶對庫(kù)存依舊謹(jǐn)慎📱,四季度(dù)末行業庫(kù)存有望降(jiàng)低到正常(cháng)水平;第4季(ji)度預期營(yíng)收2010-2040億新台(tai)币👄,環比減(jian)少4-5%。此外,将(jiāng)2015年的資本(běn)開支從105-110億(yi)美元下調(diào)到80億美⚽元(yuán)。

　　中期:智能(néng)手機、計算(suan)和物聯網(wang)等領域将(jiang)驅動行業(ye)繼續成長(zhang)。1、TSMC預估2015年公(gong)司全年智(zhi)能手機出(chu)貨量增長(zhang)10%,PC下滑6%,平闆(pan)下滑14%,影音(yin)消費電子(zǐ)下滑6%,半導(dao)體産業增(zēng)長爲0%。2、TSMC認爲(wèi)雖然智能(néng)手機出貨(huo)量增速放(fàng)緩,但智能(néng)手機更豐(feng)富的特征(zheng)、更高的性(xìng)能、更低的(de)功耗都驅(qu)動着對半(bàn)導體前沿(yán)技術的需(xū)求,更多半(bàn)導體價值(zhi)量的增加(jiā),未來兩到(dào)三年提供(gòng)TSMC成長的動(dong)能。

　　技術路(lù)線:28納米保(bao)持穩定,16納(nà)米将成爲(wei)主戰場。1、TSMC第(dì)4季度28納米(mi)需求減弱(ruò),産能利用(yong)率将從第(di)3季度的90%以(yǐ)上⭐降低到(dào)第4季度的(de)80%以下。然歸(guī)功于新開(kai)發的28-HPC和28-HPCPlus技(ji)術,TSMC對28納米(mi)依舊比較(jiào)樂觀。2、20納米(mǐ)需求較弱(ruò),幾個重要(yao)客🤞戶已經(jing)将産品加(jia)速向16FinFETPlus遷移(yí);16納米已經(jīng)在第3季度(du)量産,包括(kuo)16FinFETPlus和16FFC兩種工(gong)藝,預計将(jiang)成爲28納米(mi)後的又一(yi)長周期節(jiē)點。3、扇出㊙️型(xíng)晶囿封裝(zhuang)技術InFO,預計(jì)2016年2季度👈開(kai)始🏃🏻‍♂️投産、4季(jì)度✨開始每(mei)個季度貢(gòng)獻超過1億(yi)美元的營(ying)收。中💚投分(fen)析,2016年iPhone下一(yī)代🙇🏻處理器(qi)A10有望使用(yong)16FF+不InFO技術進(jìn)行生産。