電子:庫(ku)存年底有(you)望降到正(zhèng)常水平 16納(nà)米将成爲(wèi)主㊙️戰場

短(duan)期:四季度(du)展望小幅(fú)衰退、半導(dao)體庫存年(nián)底有望降(jiàng)低到正常(chang)水平。TSMC台積(jī)電2015年3季度(dù)營收125億新(xin)台币(約65.4億(yi)美元),環比(bi)增長3.4%,同比(bi)增✉️長1.7%。毛利(li)率48.2%,環比減(jian)少0.3個百🈚分(fen)點,同💔比減(jiǎn)少2.3個百分(fen)點;營收的(de)成長主要(yao)受益美元(yuán)對新台币(bì)的升值。TSMC認(rèn)爲短期半(ban)導體市場(chang)需求疲弱(ruò),客戶對庫(kù)存依舊謹(jin)慎,四季度(du)末行業庫(ku)存有望💘降(jiàng)低到正常(chang)🧡水平;第4季(ji)度預期營(ying)收2010-2040億新台(tai)币,環比減(jian)少4-5%。此外,将(jiāng)2015年的資本(ben)開支從105-110億(yì)美元下調(diào)到80億美元(yuán)。

　　中期:智能(néng)手機、計算(suan)和物聯網(wǎng)等領域将(jiāng)驅動行業(ye)繼續成長(zhang)。1、TSMC預估2015年公(gōng)司全年智(zhi)能手機出(chū)貨量增長(zhang)👌10%,PC下滑6%,平闆(pan)下滑14%,影音(yīn)消費電子(zi)下滑6%,半導(dǎo)體産業增(zeng)長爲0%。2、TSMC認🌈爲(wei)雖然智能(neng)手機出貨(huo)量增速放(fang)緩,但智能(neng)手機更豐(feng)✏️富的特征(zheng)☂️、更高的性(xing)能、更低的(de)功耗都驅(qū)動着對半(ban)導體前沿(yán)技術的需(xū)求,更多🍓半(ban)導體價值(zhí)量的增加(jiā),未🥵來兩到(dào)三年提供(gòng)TSMC成長的動(dong)能。

　　技術路(lu)線:28納米保(bǎo)持穩定,16納(nà)米将成爲(wèi)主戰場。1、TSMC第(dì)4季度28納米(mi)需求♻️減弱(ruò),産能利用(yong)率将從第(dì)3季度的90%以(yǐ)上降低🈚到(dào)第4季度的(de)80%以♍下。然歸(guī)功于新開(kāi)發的28-HPC和28-HPCPlus技(jì)術,TSMC對28納米(mi)依舊比較(jiao)樂觀。2、20納米(mi)需求較弱(ruò),幾個重要(yao)客戶已經(jīng)将産品加(jiā)速向16FinFETPlus遷移(yí);16納米已經(jing)在第3季度(du)量🌈産,包括(kuò)16FinFETPlus和16FFC兩種工(gong)藝,預計将(jiang)成爲28納米(mǐ)後的又一(yi)長周期節(jiē)點。3、扇出型(xing)晶囿封裝(zhuāng)技術InFO,預計(jì)2016年2季度開(kāi)始投産、4季(jì)度開始每(mei)個季度貢(gòng)獻超過1億(yì)美元的營(yíng)收❌。中🈲投分(fèn)析,2016年iPhone下一(yi)代處理器(qi)A10有望使用(yong)😄16FF+不InFO技術進(jin)行生産。